上周纺服板块在诸多因素催化下表现强势，①受益疫情，户外板块景气度较高，牧高笛凭借线上销售数据高增再度点燃板块热度②盛泰集团1Q22 收入/扣非净利润+31%/+43%，以其为代表的优质公司催化制造板块一季报行情③4 月20 日以来人民币快速贬值，同时美国对华部分非战略性商品的关税政策或有转机，出口类企业有望受益④部分优质品牌公司估值调整充分，戎美股份1—3月GMV 高增，短期业绩或具较强动能波司登受本轮疫情冲击有限，目前估值具备吸引力我们建议重点关注品牌势能持续向上，长期仍有开店和提价空间，且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁，特步国际，波司登，滔搏，安踏体育，华利集团，台华新材，伟星股份，建议关注申洲国际 上周:诸多因素催化，带动纺服板块表现强势上周纺织服装指数跑赢沪深300指数，在中信30 个行业分类中居第1 位，领跑两市其中品牌服饰，纺织制造涨幅分别为+5.6%，+4.1%具体来看①受益疫情户外板块高景气度，牧高笛阿里平台1—3 月销售额达3508 万元/同比+165%，线上数据高增再度点燃板块热度，②盛泰集团1Q22 收入/扣非净利润+31%/+43%，以其为代表的优质公司，凭借亮眼业绩催化纺织制造板块一季报行情，③4 月20日以来人民币快速贬值，预计后续压力仍存同时美国对华部分非战略性商品的关税政策或有转机，出口类企业有望受益④部分优质品牌公司估值调整充分，其中戎美股份1—3 月GMV 高增，短期业绩或具较强动能波司登受本轮疫情冲击有限，目前估值对应2022/2023 财年仅17x/13x PE，具备吸引力 Lululemon 公布新五年规划，目标2026 年营收翻倍最近几天，Lululemon 发布新一期The Power of Three x2 五年规划，其中目标于2026 年收入达125 亿美元拆分来看，公司目标到2026 年，男性产品收入/线上收入均+100%，国际市场收入+400%公司将大陆地区视为增长首要目标，计划2026 财年中国大陆市场将成为全球第二大市场，大陆门店数目标由目前的71 家增长至2026 年的220 家，并在电商/产品/品牌等方面结合中国本土市场特征发力 线上数据跟踪:高基数快递受阻致线上同比下降，国产品牌持续领先根据通联数据Datayes 数据，2022 年3 月份阿里平台运动鞋服线上销售额同比下滑10%，增速与去年同期相比下滑58pcts，增速环比下滑7pcts一方面，2021年3 月线上品牌销售额基数较高，另一方面，近期国内局部地区疫情持续发酵，快递物流部分受阻，同时消费者担心快递可能传播新冠病毒，对整体线上销售造成影响 风险因素:消费下行超预期，局部地区疫情出现反弹，行业竞争加剧，品牌公司线下门店拓展不及预期，制造公司产能释放不及预期等 投资策略:上周纺服板块在诸多因素催化下表现强势，①受益疫情，户外板块景气度较高，牧高笛凭借线上销售数据高增再度点燃板块热度②盛泰集团1Q22收入/扣非净利润+31%/+43%，以其为代表的优质公司催化制造板块一季报行情③4 月20 日以来人民币快速贬值，同时美国对华部分非战略性商品的关税政策或有转机，出口类企业有望受益④部分优质品牌公司估值调整充分，戎美股份1—3 月GMV 高增，短期业绩或具较强动能波司登受本轮疫情冲击有限，目前估值具备吸引力建议重点关注品牌势能持向上，长期仍有开店和提价空间，且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头
