秋天到了，光伏的春天才刚刚开始。
10月，光伏企业三季报如期而至不出所料，经营业绩依然高速增长，也有一些亮点如通威股份营收规模首次突破千亿大关，达到1021亿元，归母净利润创下217亿元的行业纪录，以G12+工业4.0为屏障，TCL中央净利润连续七个季度增长
可是，在强劲的增长势头下，光伏行业也风起云涌，市场环境也在悄然发生变化这些变化将对光伏产业的未来发展产生深远的影响
变化:欧盟政策史无前例，美国政府暂时妥协。
据Infolink数据显示，2022年1—8月，中国光伏组件出口量达108GW，同比增长96%其中，欧洲市场的出口量达到创纪录的60.1GW，占比56%显然，此前被双反政策和MIP打压的欧洲市场已经彻底觉醒，而伴随着欧盟REPowerEU能源计划的通过和能源系统数字化计划的制定，欧洲市场的红利期才刚刚开始
5月，欧盟正式通过REPowerEU能源计划，旨在2030年将可再生能源在能源结构中的比例从40%提高到45%其中，光伏装机容量到2025年翻一番达到320GW以上，到2030年接近600GW，并实施屋顶太阳能计划，分阶段在新建的公共和商业建筑及住宅中安装太阳能电池板
9月，欧盟宣布计划制定一项能源系统数字化计划该计划提出，到2030年，欧盟将投资5650亿欧元用于基础设施建设，以结束对俄罗斯化石燃料的依赖，并要求在2029年底前在所有商业和公共建筑以及新建住宅的屋顶安装太阳能电池板
根据欧洲光伏产业协会公布的数据，2021年欧盟光伏累计装机容量为164.9GW照此计算，到2030年，欧洲市场还有3.6倍的发展空间
此外，在深受贸易政策影响，市场需求持续萎靡的美国市场，伴随着美国政府选择暂时妥协，市场需求有望全面爆发日前，美国政府公布了实施总统公告的最终条例拜登总统暂时免除了对在柬埔寨，马来西亚，泰国或越南使用中国制造的零部件组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税
根据美国光伏产业协会制定的光伏产业发展路线图，到2030年，美国光伏发电比例将达到30%为了实现这一目标，2021年至2030年年均光伏装机容量至少要达到75GW据Wood Mackenzie发布的《美国光伏市场洞察报告》显示，2022年上半年，美国新增光伏装机容量仅为4.2GW
变化二:议价能力持续提升，N型电池加速落地。
近几年来，业界对电池的第一印象就是不赚钱但从2022年初开始，电池电芯价格持续上涨，企业盈利能力也明显改善通威股份价格公告显示，截至10月25日，182规格和210规格单晶PERC电池年涨幅达18.75%，爱旭股份的毛利率从2021Q4的不到6%增长到10%以上
主要原因是早年电池单体盈利能力不足导致企业扩产意愿不高，同时大尺寸产品渗透加速，造成市场供需结构性失衡此外，N型电池技术产业化加速，鲜有企业扩大PERC生产，也是造成供需失衡的原因之一
目前，拓普康和HJT是两种主流的N型技术路线，拥有众多信徒相对而言，拓普康凭借其经济优势，在中短期内更具市场价值，而HJT具有转换效率高，衰减率低，双面率高，温升系数低，技术延展性强等诸多优势，因此从中长期来看具有更广阔的发展空间值得一提的是，隆基绿色能源曾在业绩交流会上表示，拓普康距离转换效率极限只有1%，而且只是一种过渡技术
根据相关企业披露的信息，HJT生产线最高转换效率为东方日升的25.2%，明显高于拓普康的24.7%可是，在经济方面，HJT有所欠缺晶科能源，通威股份等光伏巨头已经明确表示，目前拓普康已经开始节约，而HJT由于设备和银浆成本较高，还需要1—2年的缓冲期
但是，也有不同的声音如HJT装备龙头迈威股份在中报交流会上表示，预计今年下半年HJT组件成本将与PERC持平，到2023年成本优势将逐步显现2022年安徽华声CEO周丹HJTamp根据技术峰会，到今年年底，HJT电池的全部成本有望接近PERC电池，HJT组件的全部成本与PERC组件持平甚至胜出
虽然每个企业都用自己的话说话，但它的行为是诚实的从产能落地的情况来看，拓普康即将进入大规模产能释放阶段，而HJT的产能规划不亚于拓普康，但实际落地的相对较少
拓普康方面，晶科能源16GW产能已投产，预计年底待投产和在建产能将超过30GW，通威，骏达，天合光能的拓普康产能预计下半年投产另一方面，HJT，金港光伏，艾康科技，安徽华盛，东方日盛等企业率先实现量产，但年内产能均未超过5GW
变化:消费属性逐渐显现，IBC有望脱颖而出。
长期以来，由于集中式光伏一直占据主导地位，成本和效率始终是终端用户消费决策的首要因素但近两年，伴随着消费属性更强的家居市场的兴起，颜值经济正逐渐成为新的发展趋势而正面无金属网格，外形美观的IBC有望成为家居市场的宠儿
与拓普康和HJT相比，IBC的极限转换效率更高，而且是平台技术，非常适合制造叠层电池虽然IBC有近40年的历史，生产技术相对成熟，但多种半导体技术的存在导致技术门槛较高
在近期的投资者在线交流会上，衡东磁材直言，公司原计划2023年Q4实现IBC组件的规模出货，但目前批量试产的良品率难以控制，预计量产时间会有所延迟值得注意的是，其TOPCon正在如期推进
目前业内只有隆基绿色能源，爱旭股份，TCL中环三家公司实现了IBC的量产，与略显拥挤的拓普康，HJT形成鲜明对比其中，隆基绿色能源15GW HPBC产能于9月28日正式投产，量产效率24.5%预计明年上半年将形成30GW的产能规模，爱旭6.5GW ABC产能计划今年内投产，量产效率25.5%
相比拓普康和HJT对转化效率的终极追求，IBC的市值主要在于面值例如，在一些欧洲国家最畅销的黑色组件比传统的PERC组件具有更高的溢价水平，因为它们在深色屋顶下更漂亮但由于生产工艺的问题，其功率不如常规PERC组件
伴随着欧盟数字能源系统计划的制定，未来几年欧洲家用市场将有广阔的发展空间数据显示，自2008年以来，欧盟新增分布式光伏的占比一直保持在60%—70%之间不仅是欧洲，2022年上半年，中国分布式光伏新增装机达到创纪录的64%显然，在消费属性的加持下，未来光伏行业将呈现得户者得天下的发展趋势
变化:专业化逐渐成为过去，一体化重新开始。
8月，以最低价中标华润电力3GW组件采购项目的通威股份正式宣布进入组件环节，转型整合与此同时，CNC，亿晶光电等企业也展开了一体化产业布局，而TCL中环，爱旭股份则采用了股权整合与合同整合相结合的模式
长期以来，光伏行业对专业化和一体化两种商业模式一直存在争议曾经叱咤风云的英利，尚德，赛维，在21世纪的第一个十年，通过转型整合，确立了成本和规模优势，成为光伏行业的龙头企业但光伏行业的重资产属性意味着整合企业需要承担一定的财务风险
一般来说，高财务风险需要低经营风险来对冲可是，2008—2012年全球经济危机和欧美双反政策直接导致市场需求锐减，光伏企业经营危机全面爆发曾经风光无限的英利，尚德，赛维也濒临破产，一蹶不振
双反后，在政府的大力支持下，中国光伏产业逐渐复苏，涌现出隆基绿色能源，通威股份，TCL中央等众多来自冉冉的后起之秀但在整合问题上，企业还是相当谨慎的比如隆基绿能的整合，就是基于单晶技术红利和内部融资能力的大幅提升在其积极的产能扩张期间，资产负债率一直保持在50%至60%之间
今天的通威股份，其实是在复制隆基绿色能源的整合之路，即以硅红利为基础，叠加专业化环节的规模和成本优势，完成一体化的产业布局通威股份在2021年财报中披露，公司已陆续收回永祥多晶硅，乐山一期，包头一期项目总产能8万吨的投资成本截至2022年三季报，公司现金规模高达272亿元
当然，实施一体化战略的零部件CR5的市场份额在不断增加，这也迫使通威股份向控制终端客户的零部件环节延伸根据CPIA的数据，2021年CR5组件的市场份额已从2019年的43%增加到63%可以想象，当产业链上游环节进入产能过剩阶段，有品牌和渠道加持的元器件巨头的议价能力会越来越突出，这也是2018—2020年硅材料价格暴跌的原因之一
此外，对于以降本增效为核心发展逻辑的光伏产业来说，整合战略确实可以带来成本优势，降低产业链周期性特征对经营绩效的影响据安信证券测算，硅片+电池+模块集成的每瓦毛利分别比电池+模块集成和模块专业化高出43%和118%
虽然碳中和的目标已经成为全球共识，低价上网的实现，但企业的经营风险正在逐渐降低，这为一体化战略的实施提供了宏观基础但不容忽视的是，颗粒硅，钙钛矿等颠覆性技术的存在，始终是集成模式的命门
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