对于亚太市场来说，今天是“黑色周二”！

9月26日，亚太市场突然熄火。截至收盘，日经指数大跌超1.1%，韩国KOSPI指数大跌达1.31%。商品属性很强的澳大利亚股指跌0.55%。香港市场、台湾市场和A股市场亦是全线杀跌。

一则反映经济活跃度的指数:集运指数期货主力合约触及跌停，跌幅10%，为上市以来首次触及跌停。今天的市场具有典型意义:因为收盘的结果似乎一面在反映通胀预期，另一面则在反映着衰退预期。

值得一提的还有香港货币市场。今天，隔夜香港银行同业拆息上涨2个基点至5.78%，创下2006年以来最高水平。离岸人民币隔夜Hibor跃升68个基点至5.21%，为2022年4月以来最高。汇丰银行更是上调定存息，私人银行大户3个月港元定存息，由4.92厘加至5.15厘，6个月更由5.26厘加至5.41厘，为全港最高中短期息，并超越绿债保底息4.75厘，起存额为50万港元。

全线大跌

今天，亚太股市全线走弱。截至目前，主要股指跌幅都比较大，日本、韩国、香港和台湾综合股指跌幅都超过1%。澳大利亚股指亦出现超0.5%的跌幅。

临近国庆长假，A股市场亦是走势震荡。盘面上，ChatGPT接替CPO大涨，新型工业化也在近期消息面刺激下隐有夺权之势；盘中光刻机、工业母机、数据要素等细分题材轮番表现，中字头代表的核心资产则持续受外资抛盘压制，三大运营商明显乏力，白酒、新能源表现乏力，市场连续两日3500股下跌，截至收盘，主要股指亦全线杀跌。

Wind数据显示，北向资金全天再度单边净卖出62.96亿元，其中沪股通净卖出29.83亿元，深股通净卖出33.13亿元。然而，整体来看，A股杀跌的幅度并没有日韩那么大，这意味着动荡主因依然来自外围。

非常值得一提的是集运指数。该指数期货主力合约触及跌停，2406、2408两份合约跌幅皆达10%，为上市以来首次触及跌停。国内商品期市收盘多数下跌，碳酸锂跌近6%。

香港资金价格涨疯

另一方面是资金价格持续上涨。从内地来看， 9月26日，隔夜shibor报1.7410%，上涨4.7个基点；7天shibor报1.9690%，下跌3.6个基点；3个月shibor报2.2940%，上涨1.2个基点。

，港元拆息继续全线上扬，隔夜拆息连升3日，升至5.77655%，创下超过17年新高。1个星期拆息升至5.92673%；2个星期拆息升至5.72696%；与楼按相关的1个月拆息升至5.36298%；反映银行资金成本的3个月拆息升至5.30655%。长息方面，6个月拆息升至5.36619%；1年期拆息升至5.50768%。

随着港元拆息再度向上创新高，加上绿债正在接受认购，港银继续上调定存息抢存款。汇丰银行昨日上调定存息，私人银行大户3个月港元定存息，由4.92厘加至5.15厘，6个月更由5.26厘加至5.41厘，为全港最高中短期息，并超越绿债保底息4.75厘，起存额为50万港元。

以牌面价来看，目前3个月定存息以花旗的5厘为最高，而6个月则以大新的4.9厘最高，1年期则以富邦的4.6厘称冠。

汇丰网站资料显示，客户在网上理财或流动理财以港元新资金开立定期存款，开户门槛分别为800万港元的尚玉客户，以及100万港元的卓越理财客户，6个月息率达4.5厘，3个月利率为4.3厘，均较早前上调0.3厘，为1个月内第2度加存息，牌面存息率也为四大行中最高。

市场的走势在反映滞胀

从近期市场的走势来看，一方面似乎在反映通货膨胀，另一方面又在反映衰退预期。为什么这么说？

一方面，美国十年期国债收益率持续拉升，这反映的并不是风险偏好上升，而是对通胀粘性的笃定；近期，美国国债收益率普遍上升，2年期美债收益率达到了2006年以来最高，30年期美债收益率达到2011年以来最高。美联储会议召开之后的几个交易日，整个收益率曲线都在向上移动，尤其是2/10和5/30收益率曲线的显著熊市陡峭化。

过去一个月，10-2年期美国国债收益率息差增加了约10个基点，而5-30年期曲线则飙升近20个基点。债券收益率曲线的长端正在以更快的速度上升，导致了抵押贷款等长期资产的重新定价，其利率已上升至7.6%的高位。企业债务也正经历类似过程。此外，场外还有数千亿美元信用保证金正在押注美债继续杀跌。这对于整个市场而言，风险正在积累。

另一方面，商品期货最近两天则出现了连续杀跌的情况，这似乎又是在反映衰退。因为，若通胀持续上扬，商品价格应该也会跟随上升。结合来看，国债市场与商品市场的定价似乎也已经割裂。

最近，虽然美国的经济数据不错，但并非全是好消息。据美联储发布的数据显示，除了收入前20%的人口以外，美国民众已经耗尽了疫情期间累积的超额储蓄，手头上的现金也比疫情暴发时还要更少。Fed调查显示，所有收入群体的实际储蓄余额都从2021年的高峰下滑，但收入前20%的人口，现金储蓄仍比疫情暴发时的水平高出约8%。相较之下，收入落在后40%的美国人，现金储蓄下滑8%，而中间40%的人，上季现金储蓄也降至疫情前水平下方。

目前，全球市场都在等美联储转向。只有美元指数杀跌，美债收益率下行，美元重新回流至新兴市场，才能给全球权益市场带来更大空间。

校对:苏焕文