Quest 商业生态渐成熟，22 MQGS 发布多款精品新游截至2M22，Quest 商店累计收入10 亿美元，124 款应用收入破百万美元 我们认为，游戏仍为元宇宙的第一入口，2022 MQGS上，Meta 宣发12 款精品新游，持续扩充Quest 平台内容池，有望进一步强化正循环逻辑同时国内大厂也积极布局，字节多位抖音负责人转岗至VR 业务，软硬件齐发力，腾讯以游戏社交为基础，近期也加大硬件侧的布局我们认为，海内外大厂持续投入有望加速行业成熟，建议关注元宇宙长期投资机会 22 MQGS:发布12 款VR 精品大作，持续扩充Quest 平台内容池美国当地时间2022 年4 月20 日，Meta 举办第二届Meta Quest GamingShowcase，并发布12 款VR 精品大作，包括5 款口碑VR 游戏的续作:《行尸走肉:圣徒与罪人2》《Red Matter 2》《Espire 2》《Moss: Book II》 《Bonelab》，3 款基于原版大作改编的VR 版:《Among Us VR》，《CitiesVR》，《Ghostbusters VR》，2 款现象级VR 游戏的更新:《生化危机4 VR》 雇佣兵模式，《Beat Saber》新DLC Electronic Mixtape 曲包，以及2 款全新开发的精品游戏:《NFL Pro Era》，《Runsmagus》从发行游戏的内容上看，沉浸感，互动性进一步提升，有望持续丰富Quest 内容库 伴随Meta 硬件普及，Quest 商店收入高增，头部应用表现亮眼据IDC 数据，2021 年Oculus 出货量876 万，同增152%，全球占比高达80%，伴随硬件普及，生态逐渐成熟据Meta 4Q21 业绩会，截至2M22，Quest 商店累计收入10 亿美元，较9M20 Quest 2 刚发布时的1.5 亿美元提升567%，我们测算9M20—2M22 Quest 商店单月平均收入0.59 亿美元，较5M20—9M20 的0.38 亿提升57%同时Quest 平台头部内容商业化表现亮眼，据Meta 官方数据，截至2M22，8 款应用收入破2，000 万美元，14 款应用收入在1，000—2，000 万美元，累计有124 款应用收入破百万美元，逐步实现研发变现正向循环 海内外大厂持续投入，软硬件升级，看好元宇宙长期发展2021 年以来，Meta 在元宇宙领域的布局持续加码，10M21 Facebook 改名并宣布每年投入超100 亿美元于元宇宙建设，据Meta 财报，2021 年Facebook Reality Labs 营收22.7 亿美元，经营性亏损102亿美元，并计划于22 年稍晚推出高端VR 头显国内方面，据晚点Latepost，多位抖音负责人已转岗至VR 业务，由于营销活动超预期，Pico 进一步上调销售目标，据VR 陀螺，22 年2 月中旬腾讯推出XR 业务并在公司内部开展跨部门调岗，黑鲨科技也加大VR 人才的聘用力度我们认为，伴随国内外大厂的持续投入，硬件沉浸化程度有望提升，元宇宙商业模式将进一步完善 风险提示:元宇宙技术开发进度不及预期，商业化存在不确定性，政策监管风险
