2022Q1业绩重回正增长，看好结构优化带动利润回升，维持买入评级2022Q1公司实现营收9.77亿元，净利润1.04亿元，在原材料成本压力下，利润已恢复正增长考虑到公司多品类发展战略的成效，产品结构的优化和自营占比的提升有望继续带动利润回升我们维持公司2022—2024年盈利预测不变预计2022—2024年归母净利润3.31/4.02/4.78亿元，对应EPS 2.11/2.57/3.06元，对应PE当前股价22.8/18.8/15.8倍，维持买入评级2022Q1厨电业务逆势增长，组织架构调整看好厨电新品类长期增长奥维云网数据显示，2022Q1全渠道销售额同比增长—11.1%，公司厨电销售额同比逆势增长3.38%，其中2022年1—2月+11.71%，3月—10.78%在新发展方面，预计公司的母婴个人护理/按摩设备将继续表现良好渠道方面，伴随着公司积极拓展Tik Tok等新渠道，预计2022年第一季度Tik Tok渠道GMV将突破2000万元展望2022年，组织架构调整或激发业务活力，继续看好个人护理，母婴带来的业绩提升，新渠道发展渠道和产品结构优化支撑毛利提升，加强内部管理推动利润回升2022Q1公司毛利率37.17%，较2021Q4增长7.29pct在原材料成本高企的背景下，公司毛利率逆势上升，我们认为主要是渠道和产品结构的优化费用方面，2022年1季度公司销售/管理/R&D/财务费用率同比分别为+1.80%/+0.09%/—0.32%/+0.40%销售费用的增加主要是由于公司的品牌强化和自营渠道建设此外，受益于精简SKU战略下品类管理和售后处理能力的提升，公司R&D投入产出效率的提升导致费用率下降，存货跌价损失大幅减少综合影响下，公司净利润率10.66%，环比+3.06pct，业绩边际改善明显展望2022年，继续看好公司品牌升级，产品结构优化以及原材料价格的提升风险:行业需求复苏不及预期，原材料价格上涨，新品类的发展不如预期
