10月份金融数据大幅走软后，11月份金融监管部门召开信贷形势座谈会，推出维护房地产行业发展的金融十六条，为房地产融资祭出三支箭不过，虽然新发布的11月新增人民币贷款和社会融资规模较10月有所回暖，但整体仍略低于市场预期
中国人民银行12月12日公布的数据显示，11月份人民币信贷增加12100亿，同比少增600亿，社会融资增加1.99万亿元，同比少6109亿元，存量同比下降0.3个百分点至10.0%，11月末，M2增速增至12.4%，突破年内新高，远超预期。
信贷结构仍然不均衡
浙商证券首席经济学家李超指出，由于11月21日中国人民银行和银监会召开的信贷工作座谈会以及随后出台的房地产十六条的影响，市场形成了广泛的信贷预期因此，1.21万亿元的信贷数据略低于市场预期，去年同期为1.27万亿元，为低基数即便如此，同比仍呈现小幅增长，反映出疫情影响和信贷需要进一步修复
从结构上看，企业部门中长期贷款增速继续上升，居民信贷同比继续少增。
申宏源指出，从结构上看，虽然符合企业中长期贷款依然强劲，居民购房需求正在磨底的预期方向，但两个方向的不均衡状况更加明显一方面，企业中长期贷款增加7367亿元，同比多增，进一步扩大基数走弱的影响依然强烈，预示着保交建首箭政策可能加速，基建投资在10月份获得专项债务支持后，年底可能进入新一轮信贷融资小高峰，另一方面，居民购房需求轻于预期，去杠杆热情较高，仍是信贷改善的主要制约因素11月份居民中长期贷款仅增加2103亿元，同比多增3718亿元，低于预期，延续了10月份的疲弱态势
社会融合方面，新增规模和增速不及预期。
华泰证券指出，8，9月委托贷款大幅增长主要是基建资金投入拉动的考虑到基建资金投入已基本完成，后续委托贷款对社会福利的支持有望告一段落11月信托贷款表现不弱，主要得益于央行支持信托展期的16条考虑到未来几个月信托贷款基数进一步下降，预计将继续支持社会融资同比11月企业债券融资明显下降，成为除居民贷款外的最大拖累，企业股权融资也成为拖累11月份国债融资较上月有所改善，主要是10月底发行的部分专项债券余额额度纳入11月份社会融资标准
对于社融后续走势，该机构认为，此轮企业中长期贷款领先于居民中长期贷款，其逻辑在于政策驱动大于市场驱动，这在一定程度上也预示着社融修复不可持续目前，扭转居民部门去杠杆化趋势仍需时间和机遇，市场化融资需求不足问题依然突出再加上国债基数效用和高利率对信用债融资的影响，12月份社会融资趋势逆转的可能性不大
调整债券市场的财务回报，推动M2上涨。
值得一提的是，11月M2增速的反弹幅度超出预期，市场倾向于认为与债市大跌后的财政赎回和资金从债市回流有关。
浙商证券认为，11月M2增速超预期，主要受居民存款大幅增加和非银存款同比增加支撑居民存款的大量增加受到居民消费和购买情绪持续低迷的影响，这反映了当前悲观的居民预期此外，这两起事件都与理财产品的大量赎回有关一部分资金转化为居民储蓄存款，一部分资金流入股市证券公司的客户存款在M2统计中被算作非银行存款，两者共同推高了M2的增长率
11月，M1增速为4.6%，比10月下降1.2个百分点，M2剪刀差为7.8%，比10月剪刀差高1.8个百分点反映出在疫情影响下，货币吸储需求进一步提高，房地产市场销售低迷，银行体系存款正规化现象依然严重，实体企业经营困难压力加大光大证券指出
需要降息吗。
在RRR降息已经落地，金融数据没有明显恢复的背景下，市场格外关注下一步货币政策工具的使用。
在展望货币政策时，招商证券宏观张晶晶团队指出，有必要降息。
过去十年，央行降息往往面临类似的宏观环境:一是实体经济的信贷需求有待进一步改善，二是PPI同比处于负值区间，第三，经济增长率低于某个关键值现在的宏观环境和前三轮差不多按照央行的说法，接下来的政策逻辑仍然是引导实体经济信贷成本进一步下降那么，央行可能需要先帮助商业银行降低负债成本从货币政策工具来看，降息是最直接的手段该机构指出
浙商证券坚持认为，当前货币政策的首要目标将是稳增长与保就业，金融稳定，汇率与国际收支之间的高频切换，政策基调将是稳与略松，稳与中性之间的灵活切换这种状态预计将持续到2023年一季度，判断2023年初稳增长，保就业的需求依然强烈，且由于春节错月，1月份社会金融增速将大幅下降，大概率低于10%预计央行将在2023年初有针对性地下调存款准备金率二季度以来，经济形势企稳，汇率贬值压力和国际收支失衡风险也将有所缓解，货币政策首要目标缺失，政策基调向稳健，灵活，适度转变
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