乐居财经 彦杰 7月17日,天风证券发布研究报告,维持海信家电“买入”评级。

天风证券观点如下,收入端:根据产业在线数据,23M4-5海信家电中央空调出货额yoy+1.8%,空调内销出货量yoy+61.6%,外销+4.6%;23M4-5冰箱内销出货量+25.4%,外销+7.3%。根据三方数据我们预计Q2央空平稳增长;家用空调内销增速较好,外销仍略有承压;冰洗整体呈双位数增长。

利润端:公司持续优化渠道结构、产品结构、降本增效,重视精细化管理,整体毛利率及净利率均有提升。

公司是央空领域龙头企业,近年来加速拓展热管理等新增长曲线。展望未来,央空业务逐步企稳修复;白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳,而内销则随着疫情对线下消费场景影响减弱有望恢复需求;三电有望在23年持续减亏。看好公司后续发展并上调净利率水平,预计23-25年归母净利润为24.74/31.0/37.3亿元。

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