事项:最近几天，公司公布了2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收153.26亿元，归母净利润8.88亿元，归非母净利润8.59亿元其中，2021Q4实现营收43.88亿，归母净利润1.92亿，归母净利润1.77亿满足期望点评:2021年继续加密现有优势区域截至2021年底，公司拥有门店7809家，其中新建自建门店1197家，M&A门店425家，加盟店297家，关闭门店101家，全年净增门店1818家公司全年不断加密现有优势区域，自建门店数量高于收购门店公司内部增长和外部增长同步实现零售收入140.87亿元，在特许经营业务加速的带动下，批发业务收入达到7.2亿元，同比增长+28%从产品来看，中药产品和中西药产品是收入增长较快的产品，增速分别为18.88%和18.17%公司毛利率，期间费用率，归母净利率均保持稳定22Q1符合预期2022Q1公司实现营收41.48亿，归母净利润2.72亿，归母净利润2.66亿截至报告期末，公司拥有门店8，225家，其中新建门店232家，收购门店158家，特许门店64家，关闭门店38家，全年净增门店416家基于长远发展，公司将继续保持快速的门店扩张速度公司零售业务收入38.02亿元，毛利率，期间费用率，归母收益率保持稳定看好公司长期发展，维持推荐评级在疫情影响下，公司保持战略定力，增加了以自建门店为主的低成本快速扩张模式，较好地平衡了新店增加带来的短期业绩冲击在行业整体压力下，继续巩固现有核心区域，依托全国布局，更好应对疫情扰动但考虑到疫情影响尚不确定，我们下调公司22—24年净利润预测至11.22/14.37/18.3亿元，同比增速分别为26.4%，28.1%和27.3%，对应EPS为1.56/根据公司历史估值和行业趋势，2022年目标PE为37倍，对应1.5倍PEG，对应目标价58元维持推荐评级风险:疫情对消费和客流的影响，线上渠道分流的影响
