事件:2022年4月29日，公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入153.26亿元，同比增长16.60%，实现净利润8.88亿元，同比增长19.42%，扣非归母净利润8.59亿元，同比增长20.30%Q1 2022年，公司实现营业收入41.48亿元，同比增长14.29%，实现净利润2.72亿元，同比增长12.82%，扣非归母净利润2.66亿元，同比增长14.12%点评:业绩增长符合预期，产品结构优化带动毛利率提升2021年，公司业绩保持稳定增长，其中零售业务实现营业收入140.87亿元，同比增长14.98%，批发业务实现营业收入7.2亿元，同比增长28.22%2021年公司销售毛利率为40.35%，同比上升2.37pct，主要是公司销售的产品结构发生变化，毛利率较高的中药和非药品销售收入增加2021年，公司中西药产品销售收入106.26亿元，同比增长18.17%，中药产品销售收入达到14.25亿元，同比增长18.88%，非药品销售收入达到27.56亿元，同比增长5.11%2022Q1公司毛利率持续提升至40.95%，同比增长0.41pct加速门店扩张，快速占领区域市场公司坚持区域聚焦，稳步扩张的发展战略，2021年净增门店1818家，2021年底门店总数达到7809家，2016—2021年，公司门店年复合增长率达到38.87%，形成了旗舰店，区域中心店，中型社区店，小型社区店的多层次门店网络布局深耕区域市场，通过深度扩张和品牌渗透，逐步获得市场领先优势推动新零售，线上收入快速增长公司持续推进新型医药零售体系建设，积极推进慢病管理数字化和在线诊疗服务，会员深度服务项目取得阶段性进展，医药电商运营逐步升级为新型集团医药零售体系线上O2O直营店6600多家，24小时配送店600多家B2C和O2O业务实现销售收入11.28亿元，同比增长64%预测和评级公司业绩逐渐从疫情影响中缓解根据公司2021年年报和2022年一季报，并考虑疫情因素，将2022—2023年净利润预测由11.93/14.73亿元下调至11.42/14.14亿元，2024年净利润预测为16.84亿元，维持增持评级风险:门店扩张不及预期风险，疫情影响风险，市场竞争加剧风险
